1. Tổng quan
Thị trường crypto đang trải qua giai đoạn đầy bối rối, khó chịu và hơi kiệt sức.
Dưới đây là những điểm chính:
• Thị trường altcoin đang gặp rất nhiều khó khăn, nhưng Bitcoin lại ổn định hơn nhiều.
• Với Ethereum (ETH) gặp rắc rối nội bộ và các giải pháp Layer-2 phân mảnh, sự tin tưởng của nhà đầu tư bị lung lay.
• Các chỉ số vĩ mô và việc đồng tiền fiat ngày càng mất giá đã đặt Bitcoin vào vị thế như một nơi lưu giữ giá trị thông minh.
2. Mọi người đều đang hoang mang, kể cả chuyên gia
• Theo CEO Blockworks, Yano, đây là giai đoạn “khó hiểu nhất” cho các nhà đầu tư crypto.
• Ngay cả những nhân vật kỳ cựu trong ngành cũng không thống nhất quan điểm: nhà đầu tư lão luyện Chris Burniske đang nghiêng về xu hướng tiêu cực, giữ 39% tiền mặt và 61% đầu tư dài hạn ngoài crypto vì cho rằng thị trường quá định giá rồi.
• Những người khác như Taiki Maida (SteadyLads) và trader Peter Brandt cũng đã lên tiếng cảnh báo.
• Các chuyên gia như David Sencil và Graham (GramInitha) chỉ ra rằng câu chuyện “cứ 4 năm Bitcoin halving” đã trở nên quá quen và thường làm nhà đầu tư phản ứng theo kiểu mặc định khi chu kỳ dường như kết thúc.
3. Altcoin gặp khó, Bitcoin nổi bật
• Những top 50 altcoin vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh năm 2021. Trong khi đó, Bitcoin lại giữ được giá trị tương đối tốt.
• Điều này khiến nhiều người cảm thấy đợt tăng giá hiện tại không thật sự là một “bull market” (thị trường tăng mạnh) thực sự.
• Nhiều trader nhỏ lẻ đã quen với thời “mua bất cứ thứ gì” năm 2021 giờ cảm thấy thất vọng. Họ chuyển sang săn sóng ngắn hạn thay vì đầu tư có chiến lược lâu dài — một tư duy như chơi xổ số thay vì đầu tư nghiêm túc.
4. “Người chơi cũ” đang rút lui
• Ngay cả những nhà đầu tư lâu năm cũng bắt đầu bước sang bước khác. Hàng tỷ USD Bitcoin đã được bán ra bởi những người sớm tham gia thị trường, khiến nhà đầu tư mới cảm thấy bất an.
• Sencil và Graham nhận xét: “OGs are getting old” – những người đầu tiên vào thị trường đang dần rút lui hoặc chuyển sang hướng khác, và đó là một mô hình lặp lại qua mỗi chu kỳ thị trường.
5. Tất cả dấu hiệu đều chỉ về Bitcoin
• Bất chấp mọi thứ, bức tranh vĩ mô vẫn đang ủng hộ Bitcoin:
• Khối lượng cung tiền M2 toàn cầu đã đạt khoảng 140 nghìn tỷ USD.
• Mỹ đang được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất.
• Hàng nghìn tỷ USD trong các quỹ thị trường tiền tệ đang sinh lợi > 4%.
• Khi lợi suất giảm, dòng tiền này có thể chảy vào các tài sản rủi ro như Bitcoin. Các chuyên gia cho rằng đây là khung cảnh chuẩn bị cho bull run tiếp theo, và việc đồng tiền fiat bị mất giá cấu trúc làm cho các tài sản “khó bị phá giá” ngày càng trở nên hấp dẫn.
• Vai trò của Bitcoin đã thay đổi: nó không chỉ là “một đồng crypto” mà đang trở thành nơi lưu giữ giá trị. Sencil và Graham đề cập tới ngân sách bảo mật của Bitcoin, nhắc đến các giải pháp như tail emissions hoặc phí Layer-2 có thể giúp hệ thống bền vững hơn. Họ cho rằng Bitcoin về mặt kỹ thuật còn “tốt hơn vàng”.
6. Ethereum đang rối loạn
• Ethereum đang gặp những vấn đề nội bộ nghiêm trọng:
• Dankrad Feist rời tổ chức Ethereum Foundation (EF) để gia nhập Tempo.
• Peter Szilágyi — người dẫn dự án Geth — từ chức, chỉ trích mức lương thấp và tính tập trung hóa của mạng lưới.
• Ngay cả những người ủng hộ mạnh Ethereum cũng bắt đầu đặt câu hỏi về việc giữ ETH.
• Trong khi đó, các giải pháp Layer-2 chung chung như Base, Arbitrum và Optimism gặp khó khăn trong việc tạo ra giá trị nổi bật. Sencil và Graham cho rằng tương lai thuộc về các Layer-2 hoặc appchain được thiết kế dành riêng với hệ sinh thái rõ ràng hơn, nơi khả năng tương tác (interoperability) quan trọng hơn thứ tự (hierarchy).
7. Bài học rút ra: Mệt mỏi không có nghĩa là kết thúc
• Việc “mệt mỏi với crypto” là có thật — nhưng không có nghĩa thị trường đã chết.
• Những yếu tố cơ bản đang trở lại ưu thế; thời kỳ “mua bất cứ thứ gì” của năm 2021 đã kết thúc, và những tài sản khan hiếm như Bitcoin đang ở thế thuận lợi khi fiat ngày càng mất giá.
• Kết luận của Sencil và Graham: giữa tất cả ồn ào, Bitcoin vẫn là lựa chọn thông minh và tương đối conservative.
8. Kết luận
Nếu phải tóm gọn:
• Bitcoin đang trỗi dậy giữa khủng hoảng altcoin và mệt mỏi thị trường.
• Altcoin đang gặp nhiều yếu tố bất lợi: chu kỳ cũ, kỳ vọng cao, thiếu chiến lược rõ ràng.
• Với kịch bản vĩ mô hiện tại và vai trò mới của Bitcoin, có thể nói Bitcoin đang là người chiến thắng chủ chốt trong giai đoạn này.
• Nhưng cũng cần lưu ý: “bán gì, mua gì” – điều này không phải lời khuyên đầu tư, mà là thông tin để hiểu rõ hơn tình hình.
Chú ý: đây không phải lời khuyên đầu tư.