Giá Bitcoin vừa lao dốc mạnh, nhiều người cho rằng nguyên nhân đến từ bài phát biểu sắp tới của Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole. Tuy nhiên, giới phân tích nhận định áp lực thực sự không nằm ở “lời nói” của Fed, mà chính là việc Bộ Tài chính Mỹ rút tiền khỏi hệ thống, với quy mô lên tới 400 tỷ USD, đang gây chấn động cả thị trường crypto lẫn chứng khoán.
1. Tài khoản của Bộ Tài chính Mỹ hoạt động thế nào?
Tài khoản chung của Bộ Tài chính (TGA) giống như “tài khoản tiết kiệm” của chính phủ Mỹ.
- Khi Bộ Tài chính chi tiền (lương, phúc lợi, thanh toán…), dòng tiền sẽ quay lại nền kinh tế, giúp thị trường có thêm thanh khoản.
- Nhưng khi Bộ Tài chính nạp lại tài khoản, họ bán trái phiếu để hút tiền ra khỏi thị trường, khiến dòng tiền lưu thông ít đi.
Hiện tại, giới chức Mỹ dự kiến huy động 500 – 600 tỷ USD trong vài tháng tới, tạo ra một trong những đợt siết thanh khoản mạnh nhất trong nhiều năm qua.
2. Bitcoin chịu sức ép nặng nề
Sau khi chạm mốc trên 124.000 USD, Bitcoin đã giảm hơn 8%, xuống gần 113.500 USD. Các đồng khác như Ethereum (ETH), XRP, Solana cũng lao dốc theo.
Chứng khoán Mỹ cũng không tránh khỏi tác động, chỉ số Nasdaq giảm gần 1,4% sau khi vừa lập đỉnh mới – cho thấy mức độ nhạy cảm của các tài sản rủi ro trước biến động thanh khoản.
Trong 24 giờ qua, hơn 270 triệu USD vị thế giao dịch bị thanh lý, bao gồm 170 triệu USD ETH và 104 triệu USD BTC. Gần 95% trong số này là lệnh Long (kỳ vọng giá tăng) nhưng bị “cháy tài khoản” chỉ bởi các cú giảm 2–3%. Biến động ngắn hạn của Ethereum cũng tăng từ 68% lên 73%, báo hiệu rủi ro cao hơn phía trước.
3. Powell hay dòng tiền Kho bạc quan trọng hơn?
Dù thị trường vẫn theo dõi sát sao bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole, nhưng nhiều chuyên gia cho rằng tác động thực sự đến từ dòng tiền khổng lồ mà Bộ Tài chính đang hút về.
- Xác suất Fed hạ lãi suất trong tháng 9 đã giảm rõ rệt.
- Một giọng điệu “cứng rắn” từ Powell có thể gây thêm áp lực, nhưng bản chất vấn đề vẫn là thiếu thanh khoản.
Theo David Duong (Coinbase): “Jackson Hole hay các số liệu kinh tế chỉ là cái cớ để nhà đầu tư giảm rủi ro trước đợt hút tiền ~400 tỷ USD từ TGA trong vài tuần tới.”
Trong khi đó, nhà phân tích Doctor Profit dự báo:
- Bitcoin có 21% khả năng rơi về 100.000 USD trong tháng 9.
- Ethereum có 60% cơ hội giữ giá trên 4.000 USD.
4. Vì sao lần này nguy hiểm hơn?
So với những lần siết thanh khoản trước, hệ thống tài chính hiện tại mất đi nhiều “tấm đệm an toàn”:
- Năm 2023, các ngân hàng có dự trữ dồi dào, Fed còn nguồn tiền nhàn rỗi trong công cụ repo ngược, và nhà đầu tư nước ngoài tích cực mua trái phiếu Mỹ.
- Năm 2025, những “bộ đệm” đó gần như biến mất: ngân hàng căng thẳng, nhu cầu mua trái phiếu Mỹ từ nước ngoài giảm, và lượng tiền dư thừa đã khô cạn.
Theo Marcus Wu (Delphi Digital), việc Bộ Tài chính tái lập TGA lần này trở nên cực kỳ disruptive (gây xáo trộn mạnh) cho thị trường.
5. Thông điệp cuối cùng
Đối với phe bulls (người kỳ vọng giá tăng) của Bitcoin, thử thách lớn nhất hiện tại không phải là lời nói của Powell, mà chính là dòng tiền khổng lồ bị hút khỏi hệ thống tài chính Mỹ. Nếu không có thêm nguồn thanh khoản mới, Bitcoin khó có thể nhanh chóng lấy lại đỉnh giá vừa qua.
6. Giải thích Tại sao Bộ tài chính bán trái phiếu hút vốn 400 tỷ usd lại làm Bitcoin giảm
1. Dòng tiền trong thị trường là có hạnTrong nền kinh tế, lượng
thanh khoản (tiền sẵn có để đầu tư, chi tiêu) ở mỗi thời điểm là
có giới hạn. Khi tiền được hút về một nơi nào đó, các kênh khác (chứng khoán, crypto, bất động sản…) sẽ
thiếu vốn.
2. Bộ Tài chính Mỹ hút tiền bằng cách bán trái phiếu- Khi
Bộ Tài chính Mỹ bán trái phiếu, nhà đầu tư (ngân hàng, quỹ, cá nhân) phải
dùng tiền mặt có sẵn để mua.
-
Số tiền này chảy vào tài khoản TGA (tài khoản chung của Bộ Tài chính Mỹ).
- Nói cách khác,
tiền trong hệ thống tài chính bị rút bớt, không còn lưu thông trên thị trường.
3. Hậu quả với thanh khoản- Khi
thanh khoản trên thị trường giảm, các kênh đầu tư rủi ro như
crypto và
chứng khoán thường chịu ảnh hưởng đầu tiên.
- Nhà đầu tư lo ngại thiếu tiền mới chảy vào, nên
tâm lý e dè tăng lên.
- Điều này dẫn đến hành động
bán ra để chốt lời hoặc giảm rủi ro.
4. Tác động trực tiếp đến Bitcoin-
Bitcoin giảm từ 124.000 USD xuống 113.500 USD là kết quả rõ ràng của
dòng tiền bị hút ra khỏi thị trường.
- Khi có ít tiền mới vào crypto mà lại có áp lực bán ra, giá sẽ
giảm mạnh hơn bình thường.
- Đồng thời, các lệnh
Long (kỳ vọng tăng giá) bị thanh lý hàng loạt, càng làm
thị trường giảm sâu hơn.
👉 Tóm lại:
Bộ Tài chính Mỹ bán trái phiếu →
hút tiền về TGA →
thanh khoản thị trường giảm →
nhà đầu tư lo ngại →
bán tháo →
Bitcoin và crypto rớt giá.
Chú ý: đây không phải lời khuyên đầu tư.